美联储考虑在12月放缓加息步伐

“新美联储通信社”Nick Timiraos撰文称，美联储考虑12月放缓加息程序

美联储官员估计将在11月1日至2日的议息会议上再次加息0.75个百分点，届时可能会讨论能否以及若何发出允许12月小幅加息的信号。

美联储理事沃勒本月早些时候在一次讲话中暗示:“我们将鄙人次会议上就收紧程序停止十分深图远虑的讨论。”

一些官员已经起头表示，他们既希望尽快放慢加息程序，也希望明岁首年月停行加息，以察看本年的行动对经济放缓的影响。他们希望降低招致经济没必要要的急剧放缓的风险。其别人则暗示，如今讨论那些问题还为时过早，因为事实证明，高通胀将愈加耐久和普遍。

美联储在过去三次会议上每次都将基准联邦基金利率上调0.75个百分点，比来一次是在9月份，将利率进步到3%-3.25%的区间。美联储正在以上世纪80年代初以来最激进的速度加息。在本年6月之前，美联储自1994年以来从未加息75个基点。

美联储官员希望进步借贷成本和降低资产价格，通过按捺收入、雇用和投资来放缓经济活动。他们估计，跟着时间的推移，那将削减需求，降低通胀。

美联储政策造定者面对一系列决定。起首，他们能否会在12月小幅加息50个基点？若是如斯做，他们若何向公家解释，他们在阻遏通胀变得根深蒂固的斗争中没有退缩？

美股在7月和8月反弹，因预期美联储可能放缓加息。那与央行的目的相抵触，因为更宽松的金融情况会刺激收入和经济增长。那一反弹促使美联储主席鲍威尔在8月底从头草拟了一份重要讲话，以消弭投资者对他抗击通胀许诺的曲解。

若是美联储考虑在12月加息50个基点，他们会希望在11月1日至2日会议后的几周内，让投资者为那一决定做好筹办，以免引发市场新一轮持续上涨。

一个可能的处理计划是，美联储将同意在12月加息50个基点，但同时操纵他们新的经济预测，向市场表白他们可能在2023年将利率进步到比9月预测的稍高的程度。

美联储的政策通过金融市场阐扬感化。利率途径预期发作变革都能影响更普遍的金融情况，而不单单是美联储在任何一次会议上的动作才会形成影响。

2022年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特已经表示，她倾向于在美联储将来两次会议上每次加息75个基点，因为通胀问题尚未获得停顿。“我们不克不及让一厢情愿的设法摆布我们的政策决定，”她在10月6日日如斯暗示。

一些官员曾暗示，在放缓加息程序之前，他们希望看到通胀正鄙人降的证据。费城联储主席哈克周四在新泽西州维恩兰颁发讲话说，“鉴于我们在按捺通胀方面毫无停顿，率直说令人绝望，我估计到本年岁尾，美国的利率将远高于4%。”

与此同时，美联储副主席布雷纳德和其他一些官员比来表示，他们对下个月会议之后加息75个基点感应不安。在10月10日的一次讲话中，布雷纳德提出了在某个时候暂停加息的理由，指出了加息会对经济产生的持久影响。

其他官员则担忧加息过高带来的风险。芝加哥联储主席埃文斯10月10日对记者暗示，他担忧美联储若是认为利率过高就会间接降息的假设。他暗示，敏捷降息在理论上老是比在理论中容易。

埃文斯说，他更希望找到一个利率程度，可以足够限造经济增长，从而降低通胀，并将利率维持在那个程度上，即便美联储面对“一些不太好的通胀陈述”。

他说:“我担忧，若是市场的判断体例是，‘哦，又一个蹩脚的通胀陈述——那美联储必定需要更多的(加息)，’那就会使美联储在某种水平上面对加息过于激进的更大风险。”

2022年FOMC票委、堪萨斯联储主席乔治上周也暗示，她倾向于"稳健而迟缓"地加息。她在10月14日的一次收集研讨会上暗示:“一系列十分大规模的加息可能会招致转向过度，而看不到转折点的降临。”

最末的成果可能取决于美联储主席鲍威尔，其正在寻求达成共识。

在12月议息会议之前，美联储还有两个多月的时间来察看几个遭到普遍存眷的经济目标，包罗就业和通胀目标。他们亲近存眷雇佣成本指数，以及美国劳工部将于10月28日公布的第三季度劳工就业工资季率等陈述。

放缓加息程序当前的一个挑战是，该概念最有力的撑持次要来自一些鸽派官员，他们传统上倾向于宽松的货币政策。去年，那些官员最强烈的主张是期待打消刺激政策。

研究公司Renaissance Macro经济学家Neil Dutta对此暗示，如今通胀接近40年来高点，他们的概念可能更难获得撑持。Neil Dutta暗示，在货币政策决策过程的关键时刻，他们犯了大错。因而鸽派官员如今没有太大的发言权。在过去18至24个月的关键转折点犯错是要付出代价的。

另一个担忧是，虽然通胀呈现了一些可能缓解的迹象，但通胀压力已经扩大。本年炎天，大宗商品价格下跌。供给链瓶颈缓解可能招致商品价格放缓，房地产市场正进入深度低迷。但强劲的劳动力市场可能招致工资持续增长，从而推高劳动密集型办事的价格。那可能会招致从剃头、修车到兽医看病等一切商品的价格不竭上涨。

2023年FOMC票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二暗示：“对我来说，放缓或暂停加息的问题在于，我们以至不确定我们的利率能否高到足以鞭策办事业通胀回落。"

芝商所（CME）数据显示，利率期货市场的投资者如今估计美联储将在明年春季前将利率进步到5%。上个月，大都官员估计明年利率将至少进步到4.6%。

牛津经济研究院首席美国经济学家Kathy Bostjancic暗示，若是美联储决定在12月加息50个基点，他们就有理由担忧会引发另一轮市场反弹。她暗示，股市不断十分巴望看到美联储做出转向。美联储官员必需解释，50个基点仍然是一次有意义的加息。

投资者估计，从放缓加息到停行加息，再到降息，将呈现一系列转向。Kathy Bostjancic暗示，“他们总会到最初一个转折点，而我们间隔美联储降息还有很长的路要走。”

7月份股市的上涨改变了抵押贷款利率早些时候走高的影响，反过来又撑持了房地产市场的反弹。哈佛大学经济学家、前总统奥巴马高级参谋Jason Furman暗示，若是本年秋天股市再次呈现反弹，美联储可能不能不以超出预期的幅度加息，以减缓经济增长。

Jason Furman暗示，“你最不希望的工作就是……需要通过进一步进步利率来改变那一切。”