美联储转鸽预期限制美指涨幅英国经济衰退风险令英镑承压

北京时间周一(10月31日)亚市早盘，美圆指数微涨，目前交投于110.78附近。上周五美圆指数微涨0.08%，报110.67。在美联储11月1-2日的政策会议之前，美圆上周承压。市场估计美联储将持续第四次加息75个基点，然后“转向”较慢的加息程序，而市场已经起头消化那一预期。美国上周四的数据显示，9月份消费者收入增长超越预期，而核心通胀压力仍然高涨，使美联储仍有望鄙人周继续加息75个基点。据CME“美联储察看”：美联储11月加息50个基点至3.50%-3.75%区间的概率为19.7%，加息75个基点的概率为80.3%；到12月累计加息100个基点的概率为8.8%，累计加息125个基点的概率为46.9%，累计加息150个基点的概率为44.3%。Monex USA的交易主管Juan Perez说：“上周的数据让美联储主席鲍威尔的讲话愈加令人信服，他不断对峙认为经济足够强大，能够接受加息影响。强劲的经济带来对经济的自信心，但必需用高利率来匹敌通胀，那只会使美圆走强。”道明证券经济学家Admir Kolaj暗示：“底线是，若是美联储并未转向更有前瞻性的立场，其成果将是货币政策的限造性将比所需要更强。”对美联储转向时机的推测削弱了美圆，但美圆兑日元仍上涨，此前日本央行行长黑田东彦暗示日本远未到加息的时候，该国的通胀率可能在将来几年内都达不到2%的目的。上周五美圆兑日元超越1%，此前日本央行与其他次要央行各走各路，对峙超低利率，而在美国数据显示通胀仍然火爆之后，美圆走强。在日本央行的决定公布之后，日元跌逾1.0%，上周五美圆兑日元收涨0.84%，报147.47。黑田东彦承认了日本央行收益率上限政策是近期日元大幅下跌的原因那一概念，强化了日本央行不会操纵加息来支持货币的概念。 SPI Asset Management办理合伙人Stephen Innes说：“日本央行仍然是G7中政策最宽松的央行。那使得美圆兑日元在很大水平上受造于普遍的美圆走势，而美圆走势反过来又反映了美国固定收益市场的走势。”英镑兑美圆上涨，延续了本周早些时候苏纳克被录用为英国两个月内的第三任辅弼后录得的涨幅。上周五英镑兑美圆收涨0.45%，报1.1612。但是，按照英国国度统计局的数据，9月英国消费者价格指数同比上涨10.1%，仍然处于40年来高位。与此同时，8月英国国内消费总值环比下降0.3%。多家机构预测英国经济将在2023年陷入衰退，英镑因而承压。巴克莱银行固定收益战略师Moyeen Islam在一份陈述中说，因为高企的通胀，英国央行短期内应该会继续加息，但可能从2023岁首年月起头暂停加息。鉴于通胀仍处于高位，劳动力市场仍然吃紧，估计短期内进一步收紧政策不会有任何阻力。但若是经济放缓，英国央行可能会在2023年第一季度暂停加息。Islam暗示，巴克莱估计英国央行的末端利率将低于目前的市场订价，目前市场订价为4.85%摆布。英国央行可能会通过“在2023年以后的更长时间内将利率维持在限造性程度稳定”来确保较低的末端利率上周五欧元兑美圆收涨0.01%，报0.9965。之前欧洲央行一如预期加息75个基点，但对利率前景采纳了愈加鸽派的基调，因而限造欧元涨幅。不外，德国数据在必然水平上支持了欧元，数据显示欧洲更大经济体在第三季度不测制止了衰退，而在与俄罗斯的痛苦能源对峙的鞭策下，通胀率不测攀升。基调愈加鸽派的欧洲央行，以及加拿大央行本周加息幅度小于预期，有助于鞭策对美联储转向的预期。

周一重点数据和大事前瞻

周一需要存眷的大事务：欧洲央行首席经济学家连恩颁发讲话；英国财务大臣亨特颁布发表中期财务方案以及英国预算责任办公室（OBR）对经济和公共财务的最新预估。

 1.摩根大通：美联储料于明年第四时度转向 ①摩根大通全球市场战略师Julia Wang称，从美国通胀和劳动力市场的走历来判断，估计美联储最早将于明年第四时度转向。通胀的势头仍然相当强，固然一些通胀领先目标已经走低，但至少需要几个月的时间核心PCE指数才会有所反映。而通胀实正可持续地走低要比及明年岁尾；②关于美国的劳动力市场，Wang认为，估计可能明年年中摆布会呈现疲软的迹象，但要呈现本色性放缓，需要大约12个月的时间。因而很可能要比及明年岁尾，劳动力市场的情况才会契合美联储通胀目的所表示的情景。由此，Wang暗示，将来几个月将延续通胀交易机造2.结合信贷研究：英国央行本轮加息周期的峰值可能低于预期，或限造英镑上涨①结合信贷研究暗示，英国央行本轮加息周期的峰值可能低于预期，那可能会限造英镑的升值潜力。英国远期利率曲线下调了利率预期，预期利率峰值将低于5.0%，而在政府推出减税迷你预算计划后，英国利率曾在9月底触及6.25%的高点；②然而，结合信贷估计峰值会更低，估计英国央行岁尾前利率将到达4.00%，低于此前预测的4.50%，并在2023年全年连结不变，那可能会减缓明年英镑兑美圆进一步苏醒的程序 3.加拿大蒙特利尔银行：估计加拿大经济在第四时度仍将裹足不前 ①加拿大经济进入秋季的势头略好于预期，蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter暗示，那在必然水平上要归功于强劲的粮食收获；②不外，他仍估计，进入第四时度后，加拿大经济增速将放缓至接近零的程度。加拿大8月份GDP环比微升0.1%，加拿大统计局预估第三季度整体增速为0.4%，折合成年率为1.6%，与加拿大央行最新预估相符，略高于加拿大蒙特利尔银行预估的1.0%4.三菱日联：日本以外埠区国债收益率的下降可能会限造日元的下跌三菱日联金融集团外汇阐发师Lee Hardman暗示，日本央行周五决定维持超宽松的货币政策，那使日元容易进一步下跌，但贬值幅度可能有限。过去一周日本以外埠区国债收益率的回落，正有助于按捺投契性抛售日元的行为，以及为支持日元而停止外汇干涉的风险。总体而言，日本央行的鸽派立场继续使日元走弱，但跟着全球收益率起头在近期见顶，日元的下行风险起头缓解5.大华银行：澳洲联储将维持收缩政策 ①大华银行的经济学家Lee Sue Ann认为，澳洲联储将在11月1日的利率决策会议上维持收缩政策倾向。10月25日公布的最新联邦预算显示出强有力的财务规律，那与澳洲联储遏造通胀的勤奋是一致的，也是至关重要的；②值得留意的是，2022年第三季度的总体通胀和潜在通胀都高于预期，但我们认为，在没有进一步严重全球冲击的情况下，通胀可能会在2022年第四时度见顶。我们估计澳洲联储本次会议会将官方现金利率(OCR)上调25个基点至2.85%6.荷兰国际银行：英国央行加息幅度或低于预期，将打压英镑①荷兰国际银行暗示，因为英国央行在11月3日会议上的加息幅度可能低于预期，英镑可能进一步下跌。荷兰国际银行阐发师Chris Turner在一份陈述中说，自从英国前辅弼特拉在斯执政期间打消了许多有争议的减税政策以来，市场对英央行下周会议的加息预期已经起头略低于此前的75个基点，并估计利率会升至3.00%；②在财务政策引发的动乱最严峻的时候，市场一度估计利率会升至3.90%。该行阐发师认为英国央行加息50个基点的可能性比目前的市场订价要大，那对英镑是倒霉的。