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决定未来市场走向今晚全市场都在盯着这个数据

Wx2238 2022-11-10 167 0


颠末持续四次暴力加息75个基点,美联储走到了关键的十字路口,市场期盼着加息程序可以放缓。今晚,全市场注目的美国月度CPI数据来袭,本次通胀陈述是美联储12月加息幅度的重要参考,也是决定本周美股“成败”的关键。

北京时间周四晚21:30,美国劳工统计局将公布10月CPI数据,经济学家们遍及预期,10月整体CPI同比或将持续第四次放缓,从上个月的8.2%降至7.9%,但环比增速将上升,CPI环比将从9月份的0.4%上升至0.6%;

不包罗食物和能源的10月核心CPI环比将上涨0.5%,较9月的0.6%小幅放缓,同比也将微幅放缓至6.5%,但与9月份四十年的高点6.6%相差无几。

详细来看,能源价格指数将由跌转涨,食物价格增速放缓;在租金价格的强力支持下,核心办事通胀继续上行,但估计医疗安康办事会呈现断崖式下跌;二手车价格降温,核心商品将步入暖和通缩。

瑞银指出,几乎所有的迹象都表白通胀正在加速放缓,但放缓速度何时反映到通胀数据中尚不确定。

当前,市场估计12月加息50基点和75个基点的概率相差不大,若通胀以比预期更快的速度下滑,美联储放缓加息程序的空间将更大。

此外,通胀走势将影响本周美股的走势。研究机构Bespoke指出,标普500指数年内有29周上涨,创下纽交所1952年起头每周交易5天以来更高纪录,CPI陈述将决定在剩下的八周内能否连结上涨。

8月CPI或继续放缓 能源价格由跌转涨

瑞银、野村以及巴克莱等均低于或与市场预期一致,此中巴克莱、野村预期不异,两者估计CPI同比将降至7.8%,核心CPI也低于市场预期,两者认为核心CPI同比将降至6.4%,医疗办事价格或大幅下降。

瑞银则指出,二手车价格下跌幅度不及此前预期,10月CPI同比将降至7.9%,与遍及预期一致,核心CPI预测值6.4%。

瑞银指出,几乎所有的迹象都表白通胀证加速放缓,新签约公寓租金指数呈现了2017年以来的更大降幅;二手车每周批发价格大幅下降;供给商交货时间自疫情起头以来初次下降;职位空缺也继续呈下降趋向,但何时可以反映到CPI中尚不确定。

租金价格可能需要一年多的时间才气完全反映到CPI,其他目标应该会更快,但也不会立竿见影。

三家投行均指出,能源价格在持续三个月下跌后起头上扬,食物通胀起头放缓。

能源通胀方面,前三个月汽油价格下跌为通胀降温,9月、8月和7月别离环比下降5.6%、12.1%和7.6%,现在能源通胀重回增长趋向:

巴克莱:汽油零售价将环比增长近3%,非季节性调整的电力通胀环比下降2%。野村:汽油价格将环比增长3.6%,而天然气和取暖油价格可能略有下降。瑞银:汽油价格将环比上涨近4%。

食物通胀方面,通胀仍在上升,但增速放缓。因为农业和能源商品在内原料的前景不明朗,以及劳动力市场严重、工资增长转嫁,此外,乌克兰/俄罗斯粮食出口协议等地缘政治的不确定性严峻影响了该部分,食物通胀上行风险仍然存在:

巴克莱:非季节性调整的食物通胀环比上涨0.6% ,为2021年12月以来最慢,同比增长10.8%。野村:非季节性调整的食物价格环比增长0.8%,此中家庭食物价格涨幅仍然强劲,环比增长0.9%。考虑到学校午餐方案的临时提振,非家庭食物价格环比增速将从9月份的0.9%降至0.7%。瑞银:学校食物价格的飙升,食物价格通胀仍相当强劲,但将从疫情高点回落。

办事通胀高烧不退 商品步入暖和通缩

核心通胀或将减速,但环比减幅不明显,在高租金价格撑持下,办事通胀高烧不退,而跟着二手车价格回落,核心商品或步入暖和通缩。

1、二手车价格继续下行 核心商品步入暖和通缩

“核心商品步入暖和通缩”,巴克莱指出,消费者情感疲软、美圆走强、企业去库存、全球供给链压力的普遍且快速缓解,核心商品通胀为将环比下降0.07%。

在持续三个月下行后,二手车价格在10月继续下降,为核心商品通胀降温。此前文章指出,美国二手车价格狂跌,创雷曼危机以来更大跌幅。

巴克莱:按照二手车价格指数预测,将来几个月二手车价格还会进一步下跌。野村:二手车批发价格下降的速度继续超越零售价格,同时比来经销商库存的增加,新车价格价格环比增速从9月为0.7%减速至0.4%。瑞银:10月二手车CPI的降幅略高于2%,数据显示11月份的降幅更大。

除汽车价非分特别,供给限造缓解也可能会放缓非汽车核心商品的通胀。巴克莱还指出,家居用品在比来几个季度里大幅上升后(1至9月同比增长接近10%),跟着房地产市场的放缓和消费者情感的疲软,通胀压力逐渐削弱。

2、住房租金居高不下 办事通胀高烧不退

核心办事方面,住房成本粘性较强,且占比重较大,成为当下美国通胀的“国家栋梁”。详细来看:

巴克莱:租金环比增速为0.7%,低于9月的0.75%(30年来的更高值),但仍高于三个月、六个月和十二个月的均匀增速。在核心办事的51bp的增速中,仅住房就奉献了39bp。野村:10月业主等效租金(OER)将继续上涨,月环比增幅为0.8%。因为CPI租金通胀往往落后于数据四个季度,年内OER通胀将连结强劲。瑞银:估计业主等效租金和租户租金都继续飙升,与9月份比拟,不包罗租金、医疗和交通在内的核心办事将大致与上个月的速度不异。

此外,运输办事通胀也不容轻忽,受灵活车维修和保险方面的鞭策,运输办事价格指数仍居高不下,该行业上个月呈现了惊人的上涨,并仍高于疫情前的程度。

3、存眷点:医疗办事价格指数或呈现断崖式下降

10月份发布的陈述中另一个需要存眷的是医疗办事通胀,在过去的一年中,医疗办事通胀持续高位运行,本年1至9月,医疗保险价格指数通胀率均匀每月环比上涨达2.2%,截行9月,同比涨幅为28%。但因为权衡体例,该指数或在10月份急剧转跌,拉低了办事通胀。

此前文章提及,因为联邦政府利用间接法权衡医疗保险成本,即用安康保险公司的留存收益(保费收入-报销的收入)来间接权衡成本,但那些数据统计局无法每月获取,只能等财年完毕后,国度保险监视协会发布年报(9月或10月)时获得。数据呈现了迟滞,使得2021年的留存收益将被用于计算2022年10月-2023年9月的数据。详细来看:

巴克莱:从10月份起头,那一数据将急剧翻转,环比下降2.25%。仅那一因素就应该对核心办事形成约4bp的拖累。野村:估计将环比下降3.9%,大幅拖累10月核心CPI的涨幅,从对核心CPI通胀奉献2.5bp涨幅到拖累下跌4bp。但CPI医疗办事指数的变更不会影响核心PCE通胀,PCE的医疗价格数据间接来源于PPI指数中的安康和医疗保险公司。瑞银:CPI医疗保险将呈现十二个月来的初次下降。

50 or 75个基点,美联储加息减速可期

虽然如今预测美联储将在12月14日的FOMC 会议上加息几还为时过早,但10月通胀陈述无疑是美联储加息重要参考。

目前,市场估计12月加息50个基点和75个基点的预期概率相差不大。按照芝商所的FedWatch东西,美联储加息50个基点的概率为56.8%,美联储加息75个基点的概率为43%。

上周,鲍威尔在新闻发布会上暗示,持久通胀预期仍安定,商品和办事的价格压力仍然很明显,将坚决地努力于实现其 2% 的通胀目的。但他也表示,美联储将在12月放慢加息程序。本周三,芝加哥联储主席埃文斯也发出了明显的鸽派信号。

阐发指出,支持美联储继续激进加息预期的基石是美国通胀,若通胀以比预期更快的速度下滑,美联储放缓加息程序的空间将更大。而若是CPI通胀率仍连结在8%以上,或是核心CPI连结在40年来的高位,美联储将倾向于更大规模的加息,加息峰值也可能更高。

本周美股“成败”就在此次CPI

在华尔街机构看来,本周四必定是市场巨震的一天,美股累计上涨周数能否创下纪录,就看此次CPI。

标普500指数从10月份的低点回落,但本年迄今仍下跌21%。研究机构Bespoke Investment指出,10月CPI陈述“将决定本周市场的成败”。

Bespoke暗示,标普500指数年内累计有29周上涨,创下纽交所1952年起头每周交易5天以来更高纪录,就看在剩下的八周内能否连结上涨。

摩根大公则估计,若CPI同比增速达8.4%或者更高,标普500指数将跌4.5%到6%,那种情形呈现的可能性只要5%。若10月CPI同比增速在8.1%到8.3%,标普500将跌2%到3%,那种情形的可能性有30%。而若CPI同比增速在7.9%到8.0%,标普将涨1%到1.5%,那种可能性有40%。

下图展现了过去一年CPI公布日的市场表示,总体而言CPI公布对美股有负面影响,此中当CPI增速低于预期时,标普500均匀涨0.8%,高于预期时均匀跌1.2%。


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