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瑞银表示美国经济硬着陆或许无法避免

Wx2238 2022-11-10 181 0


自美联储开启汗青稀有的加息风暴后,“衰退”便成为华尔街描绘明年美国经济的更大关键词。高盛、大小摩、野村、瑞银等大行的警告声此起彼伏。

此中,瑞银唱衰的声音尤其清脆。该行在周一发布的陈述中再次警告,称美国明年或无法制止经济硬着陆。

详细而言,瑞银估计美国明年现实GDP将收缩大约1%,而赋闲率将在2024年到达5.5%。

因为通胀短期仍然高企,瑞银估计美联储将在接下来的两次议息会议平分别加息50基点,然后暂停加息,并在明年三季度起头降息。

明年GDP负增长,赋闲率上升2个百分点

瑞银暗示,美国当前增长势头将在将来几个月逐步削弱,高利率带来的压力将使经济在明年一季度末或二季度初起头“严峻”收缩。该行在陈述中指出:

家庭收入疲软,家庭储蓄即将耗尽,信誉卡欠款正在上升,商品收入仍然很高,房价正鄙人跌。最重要的是,利率已经以汗青上最快速度上升,货币政策收紧的全数效果仍有待察看。此外,我们估量财务政策在2023年仍是拖累。

瑞银模子显示,美国经济在明年9月步入衰退的可能性超越了60%。详细来看,瑞银估计美国明年现实GDP将收缩大约1%,持续8个月,衰退水平比1991年略微暖和。

做为判断经济形势的风向标,劳动力市场增长将在将来几个月估计大幅放缓。

家庭查询拜访估量,截至9月的六个月,就业增长已放缓至每月仅8万个工做岗位。初请 赋闲金人数起头上升,自本年春天以来,领取赋闲保险的人数也有所增加。

别的,职位空缺数量继续走低,美国劳工统计局的数据,在截至9月的6个月中,私营部分的职位空缺下降了10%以上。

值得一提的是,经济阐发局在9月份大幅下调了第一季度和第二季度的薪酬预期,原因是他们用州政府税收估量代替了基于非农就业以及均匀时薪估量成果。那申明,非农就业陈述可能强调了美国劳动力市场本年的安康情况。

因而瑞银估计,在衰退阴霾覆盖下,美国就业人数将在将来一年持续下降。其模子显示,到2024年,赋闲率将上升2个百分点摆布,至5.5%的峰值程度。

赋闲率上升后,PCE通胀率降至2%以下

美国9月核心CPI通胀率为6.6%,核心PCE通胀率为5.1%,那关于美联储而言仍然高企。不外瑞银认为,跟着美联储持续激进加息,通货收缩似乎已经“站稳脚跟”,尤其是商品方面。

供给链已经松动,进口消费品价格下降,二手车价格快速下行,租金涨幅明显放缓。劳动力市场放缓,释放了一些降价空间,也将减轻通胀压力。

瑞银还认为,劳动力市场将在2023年下半年起头帮忙按捺通胀,而赋闲率上升会在2024年进一步增加通货收缩压力。详细而言,核心PCE通胀估计在2023年第四时度降至2.1%,到2024年第四时度进一步降至1.6%。

向衰退投降,美联储将在明年年中降息?

美联储鲍威尔在11月货币政策新闻发布会上表示将减缓加息速度,因而,瑞银估计美联储将在本年12月、明年2月别离加息50个基点,将联邦基准利率区间上调至4.75%-5%。

但若是即将公布的10月和11月CPI数据超预期上行,将不排除美联储在12月祭出持续第五次加息75基点的可能性。

之后出于对经济衰退的担忧,美联储估计在赋闲率大幅上升后暂停加息,将利率上限维持在5%的峰值程度。然后到明年第三季度,美联储将起头降息。

详细而言,美联储或在2023岁尾将联邦基金利率的目的区间下调至3.0%-3.25%,并在2024岁首年月将其降至1.0%-1.25%。

量化收缩方面,美联储目前正在以相当快的速度给资产欠债表瘦身。

瑞银暗示,缩表方案明年不只面对经济疲软,还面对其他“复杂情况”,那可能使美联储在2023年6月摆布大幅放缓或完全停行缩表。若是经济陷入衰退,美联储或将提早完毕缩表。

中期选举决定财务撑持将来标的目的

中期选举目前过半,虽然共和党当前在攫取寡议院控造权合作中处于领先地位,一些合作剧烈且关键的竞选也尚未举行,但就参议院的胶着比分而言,共和党的“全面成功”已根本无望。

瑞银暗示,若是民主党人胜利守住国会的控造权,那么更有意义的财务政策仍是可能的,尤其是在应对经济衰退方面。当然,那将面对更高的利率风险,因为美联储可能会连结警觉,以继续匹敌通胀。

但若是共和党博得国会控造权,那么除了已经通过的决议和一般财务预算之外,将不会有进一步的财务撑持,包罗耽误赋闲保险。那么,财务扩张将在2024年11月的总统大选之前面对重重障碍。


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