美债已被极度超卖

华尔街长期空头、罗森博格研究公司总裁兼首席经济学家大卫-罗森博格（David Rosenberg）认为，美债收益率飙升对市场的冲击是暂时的。罗森博格在上周五一次采访中表示：

“这个债券市场已经极度超卖了，（10年期美债收益率）可能会回落至1%。”

美国10年期国债收益率上周收于1.41%，今年迄今累计上涨55%，处于52周高点附近。债券收益率与价格走势相反。

目前华尔街最担心的是，债券收益率飙升是通货膨胀造成的，而不是与经济复苏有关的暂时需求激增。罗森博格在最近一份报告中写道：

“我对这一问题的观点是，所有这些刺激措施本质上都是暂时的，当明年我们面临众所周知的‘财政悬崖’时，它们就会逐渐消退。”

不过，罗森博格没有完全排除美债收益率升至2%的可能性。他说：

“这将是一个巨大的技术突破。我可以告诉你，现在如果10年期国债升至2%，将和2018年末升破3%一样。”

尽管他预计对通胀的不安情绪将会消退，但他仍认为股市会遇到麻烦。罗森博格曾在2002年至2009年期间担任美林北美首席经济学家，以看跌预测而闻名。

目前，罗森博格不看好大型科技股和超大型成长型股。不过，他并不认为利率上升是科技股占主导地位的纳斯达克指数承压的主要原因。该指数上周下跌了5%。罗森博格说：

“现实情况是，大多数科技股实际上已经触顶，并在几个月前开始翻转。”

罗森博格目前更加担心美国汽车和住房市场，因为新冠疫情期间被压抑的需求已经戏剧性地被提前释放了。

就住房而言，罗森博格担心最终将受到劳动力市场供应过剩的打击。他预计这将抑制工资增长，从而阻止通胀加速。罗森博格指出：

“我们最终可能会看到股价和房价至少下跌15%，而房价下跌更为重要。这将对资产造成相当大的负面冲击，并对支出产生我们所说的负面财富效应。”

他认为这是一种很有可能发生的情况，而且这种情况会使人们把对通胀的担忧放在次要地位：

“我们不会再听到债券空头们谈论通胀了。”