Wx2238 2021-11-06 372 0
2021年1月，联想集团公布拟通过发行CDR（中国存托凭证）赴上交所科创板上市，对应募资100亿元。其时那一动静一度刺激公司股价大涨，但几个月后联想科创板IPO上演了戏剧性的“一日游”：9月30日联想上市申请获得受理，仅仅一个工做日之后那笔百亿IPO就宣了结行。
关于联想登岸科创板折戟的原因市场纷繁推测，瑞信的一份陈述显示联想的研发投入比率低于同业，或被要求在其他板块上市。
11月5日，联想集团董事长兼CEO杨元庆初次回应了公司折戟科创板IPO。据《21世纪经济报导》等多家媒体报导，杨元庆暗示，外界揣测的联想达不到科创板IPO尺度，其实完全不存在。
杨元庆暗示，科创板的尺度为“研发投入累计在6000万元以上”，比拟而言联想集团年均100亿元以上的研发投入已经大大跨过了那个门槛。他还暗示联想的研发步队目前已经有13900人，规模同比增长51%.杨元庆还称：“高科技我们永久也没有忘，也不敢忘。”
但是杨元庆回应后，许多投资人的疑问更大了。事实实如杨元庆所说吗？
算算账：联想科创成色事实若何
我们先来看看杨元庆援引的科创板上市要求。上交所公布的企业申报科创板上市前提有四条，此中第一条即为：比来三年公司的研发投入占营业收入的比例在5%以上，或比来三年研发投入金额累计在6000万元以上。
公允地来说，联想每年约百亿元的研发投入确实是到达并远超了那一尺度，但是若是和5%停止比力来看，投资者又会发现什么呢？
BT财经发现，联想集团（00992.HK）公布的研发费用和联想科创板上市材料公布的该项费用略有收支，我们别离来停止计算——
若是以联想财报来计算，过去五个财年间，公司研发收入占比营收从3.16%下降至2.81%、2.48%、2.63%和2.39%，没有到达上述5%的标尺。
而联想科创板上市材料显示，公司比来三个财年研发投入略高于财报公布的数据，别离为102.03亿元、115.17亿元以及120.38亿元。即使三年累计根据350亿元计算，比拟11000亿元的营收，研发投入也不敷3.2%。
联想的研发投入，和科创板其他公司的研发投入程度比拟若何？2020年科创板年度数据显示，研发投入的中位数为9%；2021年上半年，那一数据的均匀值录得14%。再举出个详细的例子，中芯国际（688981.SH）过去三年的研发投入占比别离录得17.01%、21.55和19.42%。如许来看，投资者和市场觉得联想集团的“科技成色”确实不算高似乎就不难理解了。
不外也有声音强调，从绝对值来看联想每年超百亿元的研发投入仍是绝冠科创板。
最新财报破纪录，但股价反应平平
11月4日联想集团还公布了截至2021年天然年第三季度业绩，公司营收同比增长23%至1156亿元，净利润大涨65%录得创汗青记录的33亿元，SSG计划办事、ISG根底设备计划、IDG智能设备三大核心营业集团都录得较为不错的业绩增长。
但反映到二级市场来看，公司股价不涨反跌，截至11月5日午盘，公司股价下跌超越3%。
回翻联想集团财报能够发现，过去五个财年里公司销售、行政和研发三大收入成本，从2017财年的近乎3:2:1，来到了2021财年的2:2:1，此中涨幅最快的是行政开收，那一项中凡是包罗着高管薪酬、员工福利等。
杨元庆本人的超高年薪也一度引发市场存眷。据《长江商报》报导，从2014年到2019年联想开创人柳传志薪酬共2.75亿元，过去十年里CEO杨元庆的薪酬累计高达12.6亿元。《深网》文章也指出，在联想的薪酬系统里，有12名高管年薪超两万万元，柳传志拿万万退休金。
瞻望已经起头的第三财季，有机构小幅上调了联想的目的价。大摩的一篇研报认为，2022年全球PC需求未必会像市场预期一般强劲，因为联想关于贸易市场风险较高，故对其立场连结隆重观点。聊公司第三财季收入或同比增长10%、利润同比增长35%，目的价从9港元上调至9.5港元，维持“与大市同步”的评级。
脱胎于中科院的联想将行至何方？市场没有谜底。BT财经将与投资者一路持续存眷。
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