美国通胀如期收缩

本周贵金属价格震荡走高，本周市场存眷的重心在于美国7月份的通胀数据，从通胀成果来看，7月份通胀增速环比回落至8.5%，那在必然水平上缓解了市场关于将来美联储收缩的预期。美圆指数大幅下跌，股市以及大宗商品市场显著反弹。

从对美国通胀的分项拆解来看，本年6月份9.1%的同比增速应该是岁尾高点，7月份回落至8.5%也是在市场预期之中。领先目标显示，美国内部的食物价格指数、能源价格指数以及房地产周期都呈现了环比回落或者涨势放缓的迹象，所以从目前的经济根本面来看，美国年内的通胀已经见顶。

美国7月PPI月率下降0.5%，为2020年4月以来初次录得负值，那在很大水平上反映了能源成本的下降，并表白通胀压力呈现了缓和。

在数据公布之后，贵金属价格再度转跌，因而，从盘面的反响来看，7月份通胀数据的公布关于市场而言更多是一种预期的落地，考虑到通胀的绝对值仍然维持在8%以上高位，间隔美联储的政策目的仍然有很大一段间隔，同时美国近期就业市场持续苏醒，美联储仍然有充实的理由加速收缩。所以，不排除美联储继续向市场强化加息前景预期，或者在口头上继续口头指引市场通胀预期回调。

操做战略：

操做上，黄金白银区间操做。

不确定性风险：

全球疫情变革、地缘政治风险、欧美财务与货币政策变革

一

行情回忆

周内金银震荡走高，伦敦金收盘1801.94美圆/盎司，较上周上涨1.53%，伦敦银收盘20.805美圆/盎司，较上周上涨4.64%。根本面上，7月份通胀增速环比回落至8.5%，那在必然水平上缓解了市场关于将来美联储收缩的预期。美圆指数大幅下跌，股市以及大宗商品市场显著反弹。

整体上看，短期内，边际放缓的通胀数据削弱了市场关于美联储加速收缩的预期，而且考虑到目前全球宏不雅经济已经呈现了明显的共振式下跌，也使得全球央行不能不考虑到快速收缩对实体经济的冲击，因而，市场存在底部修复的空间，市场风险偏好带动通胀预期同步上升。

二

价格影响因素阐发

1、宏不雅金融

美国劳工部10日公布的数据显示，本年7月美国消费者价格指数（CPI）环比持平，同比上涨8.5%，同比涨幅仍维持在近40年高位。数据显示，因为能源价格从高位回落，7月美国CPI同比涨幅较6月的9.1%小幅收窄。剔除颠簸较大的食物和能源价格后，当月核心CPI环比上涨0.3%，涨幅较此前3个月有所收窄；同比上涨5.9%，涨幅与6月持平。固然美国物价涨势呈放缓迹象，但食物价格和栖身成本居高不下，仍令通胀继续连结高位。对美国公众来说，包罗食物和房租在内的生活成本不竭攀升，必然水平上抵消了油价下滑带来的利好。

美国 8 月密歇根大学消费者自信心指数初值自 6 月的汗青新低继续爬升，创比来三个月新高。短期通胀预期回落，但持久通胀预期不测攀升。固然消费者的乐不雅情感有所改善，但购置前提并未改善，通胀继续削弱人们的购物情感，大大都次要购置项目（房屋、汽车、大型耐用品）的购置前提仍处于或接近汗青低点。消费者自信心影响着将来几个月的经济增长。灰心的消费者情感会按捺收入程度、从而影响经济苏醒，乐不雅的消费者情感则有助于将来经济。

美国初请赋闲金人数持续第二周上升，接近去年11月以来的更高程度，那表白劳动力市场继续放缓。美国劳工部周四公布的数据显示，美国截至8月6日当周初请赋闲金人数为26.2万人，前值为26万人，市场预期为26.3万人。初请赋闲金人数不断在上升，次要是因为越来越多的公司，尤其是科技行业的公司，因经济不确定性而颁布发表裁人并冻结雇用，跟着美联储加息，对劳动力的需求可能会下降。但到目前为行，在劳动力遍及欠缺的情况下，雇主根本上都在勤奋保住现有的员工。

2、持仓阐发

截行2022年8月12日，SPDR 黄金ETF 持有量为995.97吨，较上周削减6.71吨，截行2022年8月9日，COMEX 黄金非贸易多头净持仓为142851张，较上周削减2265张。

截行2022年8月12日，SLV 白银 ETF 持有量为15087.28吨，较上周增加63.92吨，截行2022年8月9日，COMEX白银非贸易多头净持仓为2879张，较上周削减5860张。

战略

总的来说，从目前的美国通胀分项上来看，美国的远期通胀估计将环比走弱，一方面是俄乌抵触引发的供给扰动有所缓解，另一方面是需求端呈现了必然的回落，整体经济构造呈现产出缺口收窄的形态，那在宏不雅上表示了通胀的压力正在逐步削弱。基于此判断，估计美联储在将来的收缩力度也会逐步削弱，那关于风险资产反弹是有利的。而贵金属端，认为现实通胀仍然会维持在高位，但是利率增速放缓，将对贵金属构成必然支持感化。沪金2212参考区间382-393元/克，沪银2212参考区间4250-4600元/千克。操做上，黄金白银区间操做。